本文由杨佳整理自同事Doug Sims的文章，原载于彭博法律(Bloomberg Law)。Peter Trousdale、毕明怡和裴绍钧亦有贡献。
图片：Melissa Bradley on Unsplash
编者按：
为应对气候变化带来的金融风险，越来越多国家的央行和监管机构开始将气候风险纳入其监管范围, 并加强气候信息披露。
2月25日，央行研究局局长王信在《中国金融》撰文指出，气候相关风险已成为系统性金融风险的重要来源。4月15日，央行行长易纲强调，要将气候风险纳入宏观审慎政策框架，并进一步完善气候信息披露。5月7日，中国证监会发布修订版《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 2 号—年度报告的内容与格式》与《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第3号—半年度报告的内容与格式》，向社会公开征求意见。本次修订要求上市公司在其年报和半年报中，设专章披露环境和社会责任情况，并明确提出“要求公司披露报告期内因环境问题受到行政处罚的情况”，“鼓励公司自愿披露有利于保护生态、防治污染、履行环境责任的相关信息”和“为减少其碳排放所采取的措施及效果”。这一修订有利于促进上市公司提高环境和社会风险治理能力，也利于投资者充分评估和防范环境与气候相关的投资风险。
其他国家也在陆续推出相似举措。新西兰在审议立法草案，要求金融机构披露投资对气候变化的影响。1 美国证券交易委员会（SEC）近期成立了气候与环境、社会、公司治理（ESG）工作组，加强对气候与ESG相关的披露要求和监管。本文分享了NRDC专家对美国气候风险管理与披露的梳理和分析(原文)，为中国的相关工作提供参考。NRDC中国团队与兴业研究、公众环境研究中心等多家单位开展研究合作，支持加强金融机构气候风险管理和信息披露。
气候风险造成巨大财产损失
2020年，飓风“劳拉”给美国南部墨西哥湾的商铺、住宅以及甘蔗等农作物带来约190亿美元的损失；加州山火吞噬了165亿美元；而在中西部地区，风暴的侵袭给当地社区和农作物造成的经济损失高达110亿美元。
气候变化加剧了飓风、山火和风暴等自然灾害的破坏力。仅在过去五年里，这些自然灾害就给美国带来超过6000亿美元的经济损失。气候变化对经济造成的负面影响越来越大。2019年，一项对全球200多家最大上市公司（包括苹果、联合利华、中国移动等）的调研发现，未来5年里，气候变化预计将给这些公司带来约1万亿美元的损失。
气候变化也给投资者带来了巨大的风险。必须更好地评估海平面上升、热浪、山火、暴风雨和洪水等气候灾害会给公司及其投入的资本带来怎样的风险，才能进行充分的防范，而这些不断升级的风险往往是非常隐蔽的。
投资者需要了解更多气候风险信息
NRDC绿色金融主任道格·西姆斯（Doug Sims）认为，美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission ，以下简称SEC）应迅速采取行动，要求上市公司披露气候相关风险，并说明打算如何减缓气候风险。这将有助于保护投资者，促进资本的有效配置，并维护金融市场的稳定。
今年3月4日，SEC成立了一个气候风险信息披露特别工作组。SEC主席盖瑞·詹斯勒（Gary Gensler）表示，2021年，大量投资在寻找有关气候风险的更多信息，SEC应该发挥作用，使气候风险披露准则具有一致性和可比性。
自400年前世界上第一批股份制公司在阿姆斯特丹和伦敦成立以来，投资者一直坚持要求获得与公司运营相关的各种信息，帮助他们在潜在收益与风险之间平衡配资。SEC的使命之一是确保投资者掌握这些信息，从而促进对市场的信任。在气候危机造成的风险已对公司造成全方位影响的情况下，美国现有的信息披露要求还不足以让投资者避开这些风险。
首先，与气候相关的灾害可能会威胁到公司的运营和设施，比如洪水、农作物歉收、火灾等会对供应链、电力供应以及员工的健康等方面造成危害。
其次，气候变化还会影响公司的销售情况。随着越来越多的国家在减少对化石燃料的依赖，转向以更清洁、更智能的方式提供能源，这些供应煤炭、石油和天然气的化石能源企业首当其冲，面临越来越大的风险。此外，航空公司、航运公司、钢铁、纸品和水泥生产商以及伐木公司等高耗能企业也面临同样的风险。
与此同时，很多银行也身处风险之中。这些银行面临的风险各不相同，具体取决于其未偿还贷款中高气候风险行业所占比例的高低。有远见的金融机构已开始关注这方面的问题。
有环保意识的消费者也希望支持那些减少运营和产品碳足迹、积极应对气候变化的公司。在全球减碳的大趋势下，背道而驰可能会损害公司的品牌形象。
目前，越来越多的投资者开始希望根据其价值观调整投资组合，奖励那些积极应对气候变化的公司，抛弃那些做得不好的公司。毕竟，如果一家公司危及我们的未来，就需要改变它的商业模式。
此外，美国的储户们也发现，预测和减缓气候风险的策略可以创造新的投资机遇，以社会影响为目标的投资可以帮助推动社会的进步。
去年，美国投资者向ESG基金投入了创纪录的511亿美元，是两年前的近10倍，使该领域的总投资额超过了2360亿美元。
随着越来越多的资本选择ESG，公司需要以清晰、一致和可比较的方式来披露其面临的气候风险及其对策。
监管机构需要加强气候风险披露要求
实际上，SEC早在2010年就发布了《有关气候变化信息披露的指导意见》 ，但因为要求不够具体、执行力度不强等原因，一些公司仅披露了一部分气候风险，还有些公司根本没有披露。
休利特基金会环境项目官员玛丽莲·怀特（Marilyn Waite）是气候金融方面的专家。她在英国《金融时报》撰文称，解决这一问题，第一步是要求上市公司披露更多的信息，监管机构应该要求金融机构核算和披露其金融投资组合的碳排放量。
她认为，公司披露与气候相关的风险和机遇，有助于让投资者履行将气候因素纳入投资决策的信托义务。投资者需要一致、可比的数据，这样他们才能有效地汇总和分析与气候相关的财务信息。SEC需要调整现行的披露要求，以确保公司准确、持续地披露这些数据，做到这一点至关重要。碳会计金融伙伴关系（PCAF）这样的行业联盟也在支持推动这方面的工作。PCAF由14家荷兰金融机构于2015年启动，致力于推动形成统一的的投融资碳排放核算和披露方法。包括摩根史丹利在内的100多家金融机构已加入PCAF。2
NRDC认为，为避免气候因素造成系统性经济金融风险，金融系统必须将气候风险和影响纳入到市场规则中，这就需要监管机构发挥作用，加强对气候风险相关信息的披露要求。一个完善的气候信息披露体系，将更为有效地支持引导金融机构减少对温室气体排放活动的投融资，同时增加对减碳产业的资金投入。
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1. New Zealand to require financial firms report climate change risks | Reuters
